：在全球经济增速放缓，国际金融市场剧烈动荡，各类风险较多背景下，油脂供应整体宽松，市场需求有待回升。原油动荡，生柴政策多变，植物油市场供需博弈，起伏不定，最终影响又该如何？
豆油方面，疫情后，历经一年经济修复，虽尚有诸多因素影响，但国内供需有所改变，预期经济逐步复苏的同时，需求也有望逐步增量，但一季度大豆到港量预计偏少，二季度南美丰产预期下，大豆到港或有增加，届时下游需求是否开启，供需格局是否将重新打开。
棕榈油方面，现因国外减产季，买船利润不佳，国内尚有敞口，加之国内整体供应较为宽松，产地出口量减少。现国内库存尚可，但随季节性温度升高，下游需求有望转暖。进入二季度增产季后，国内供需新格局又该如何演绎？
菜油方面，2023年菜系整体跟随大宗商品宽幅震荡，供需端的形式也发生较为明显的变化，2023年菜系市场仍是充满挑战性的一年。因加籽恢复性增产，国内榨利重新开启。如此大供应背景下，菜油也难以逃大供应的形势，但由于菜籽供应周期性偏长，原料端的牵制较为明显，但今年整体需求端还将格外关注。
1. 调研油厂油脂及相关产品库存情况，油厂开停机计划，了解油厂榨利情况和远月买船量以及后期规划。
2.了解贸易商头寸交易模式及实际成交情况，探究三大油脂基差及相关产品变化趋势，新形势下贸易商操作模式。
4、在豆、棕、菜及小品种油的价差不断变化情况下，市场各方对手中头寸的具体操作情况。 5、市场交易各方对于三大油脂价格及供需拐点的预估。
调研时间：2024年4月8日-4月12日（共5天），4月7日下午江苏某酒店集合，8日上午正式出发，4月12日下午南通解散。
该公司成立于2006年，为在华独资企业，位于南京市经济技术开发区，毗邻南京长江流域最大的港口之一--新生圩港口。公司自成立以来，一直致力于研发、加工和生产蛋白饲料豆粕(含蛋白43%、46%和48%)，国标一级、四级大豆油，浓缩磷脂和大豆深加工过程中派生的相关产品和附属产品等，向长江流域众多的饲料加工企业、养殖场和小包装油生产商，提供优质的产品与服务。
Mysteel农产品通过与该企业沟通，了解到该企业油脂上游的原材料大豆来自巴西、美国、阿根廷等转基因大豆，现所压豆子为美国、巴西豆。主要以豆油为主，装置方面为压榨和精炼，压榨产业线吨，现油脂销售范围辐射长江流域。该公司整体运营情况良好，年销量14-15万吨左右，最好生产状态以及销售下为18万吨左右，现阶段库存方面正常以及提货正常，车船比例在7:3。
该公司豆子统一以总部配送，提前提交公司所需量，压榨开机等多以公司榨利为主，因今年市场供应量较为充足，预计除必要检修等情况，开机将持续维持。
对于此油厂而言，主以售卖远月基差为主，对于远月基差6-9月早已预售60%的量，所剩可售量不多，压力总体不大。导致油厂卖远月基差的主要原因是：该厂库容较为有限，为了保证开机，该工厂每个月会存在合理的超卖。且现阶段各地区也存在相对应的价差，该企业负责人表示南京豆油能不能卖到湖南要看与两广的价差，能否卖到河南主要看与山东地区的价差。山东地区价格比南京低150-200元/吨，部分客户去山东提货。通常两者价差达到100以上，客户就会保持观望。
而对于我们后期所担忧原料端供应较大导致油脂胀库问题，油厂表示这种情况极少发生，一般多为粕胀库，因压榨下，一般出油19-20%，粕为77-78%，主要粕的量比较多。
而对于后市的看法上，个人主要认为6-7月夏季需求不是很好，8-9月逐步转好，现阶段4-5月按目前现有形式，也不容乐观。对于今年豆棕价差而言，之前所要考虑的是豆棕价差拉大对于豆油的替代，而现在相反，是棕榈油价格较高豆油对其的替代逐步显现。
该厂位于江苏省南京市,是某集团旗下的全资子公司,现已发展成为华东地区名列前茅的大型现代化棕榈油生产加工厂，是一家棕榈油深加工企业，一期投资规模近6000万美金。2008年1月，企业顺利投产，企业主营起酥油，人造奶油，食用调和油等。
该集团国外拥有种植园16万公顷，22个CPO工厂，10个棕榈仁油加工厂，10个生物柴油工厂，在印尼、中国和西班牙有7家精炼工厂，2022年用油200万吨产能，2025年将达到1600万吨。
国内罐容量大概为7万吨，销售辐射销售范围为：江苏、安徽、河南、浙江等主要地区，以精炼为主，主营33度棕榈油，占总量的50%，剩余精炼24度，以及18度。该厂起酥油为3个段熔点，38-42度，48-52度，50-52度，其他油厂还涉及28度起酥油，该厂没有，对于52度起酥油因硬度高，易成型，可做现下流行的造型的牛油火锅，而和伊利等合作，也会用于雪糕的制作用料。该企业主要销售为贸易商用油以及食品终端的用油，其中食品终端用油所占60%，贸易商采购占40%。
该企业负责人表示一季度当前下游终端反馈来看，整体的消费已压缩至刚需，该厂已大半年未有国外采购，多以内采为主，因前期产地减产，出口减少，国内利润倒挂严重等，国内棕榈油4、5月买船意愿偏低，导致国内库存逐步走低，因与豆油价差逐步拉大，被替代做调和配比明显。
对于后期看法，个人表示，因马来、以及印尼产量已到瓶颈期，后期增产预期预估2年之后，供应给与支撑，比较看好，对于下游需求而言，现价格较高，被豆油替代明显，而对于19年前豆棕价差800-1000为合理范围内，而现在显然不占优势，只要平水以下，就有逐步被替代的风险。
该公司主要从事植物油脂加工、储存和中转业务，中转储存的油脂品种有各种等级大豆油、菜籽油、棕榈油等。提供服务项目包括散装油脂接卸、油脂短期储存、储罐长期租赁、铁路／公路罐车发运、直接灌桶／装船发运、代理加工各种油脂等。其中生产车间拥有400吨、600吨棕榈油分提生产线吨精炼生产线一条。生产线的核心部分均采用进口设备，使生产质量能得到可靠的保证，目前已经通过ISO9001国际质量管理体系认证和全国工业企业QS认证。该公司现有总仓储能力45000吨。销售辐射范围包括：安徽、江北、河南、山东部分、陕西部分等市场。
该公司主营棕榈油，豆油贸易主要服务于终端。其中棕榈油进口以24°和52°为主，从产地发船到国内长江口需要7-10天，体量一般为1.2万吨/船或1.6万吨/船。到国内之后根据需求理论上可定制化生产8°-58°棕榈油，从消费结构来看，下游消费客户以食品厂家为主；从消费区域来看，主要集中在苏北、安徽北部、河南、山东南部，全年销量相对较为稳定，在15-20万吨左右。该公司还表示现阶段资金面较为宽松，进口倒挂明显，5月船期对盘利润在-300左右，因此该厂以采购国内现货为主。受到棕榈油高价的影响，国内需求明显减少，以刚需为主，一季度仅销售2万吨。厂内库容为4.5万吨，现货库存相对充足，可支撑该企业卖到5月中旬。
从产地方面来看，首先是印尼生柴政策的变化，由B30到B35所带来最直接的变化是国内需求的增加，若按照月均95万吨计算，今年的用量预计增加70-80万吨，生柴需求旺盛导致库存难以增加，产地销售压力较小，拥有绝对定价权，而中国作为销区，只能被动接受。同时印尼精炼产能扩张到6500万吨之后，其国内的仓储能力也将有所提高，而对于中国来说棕榈油作为一种输入性产品，在供应充足的情况下，可与豆油、菜油形成一定的竞争，但目前产地处于减产季，在供应减少的情况下，棕榈油或将成为垄断性产品。
后市来看，需求端暂无明显亮点，仍然以刚需为主，且华东棕榈油与豆油的替代作用也不甚明显，后期关注点重点集中在供应端，4-5月进入产地增产季，但增长幅度较为有限，6月产量数据更为关键，或将成为拐点所在。
该公司主要以服务于中央储备油脂油料轮换为中心，同时充分利用资源开展市场化经营，确保国有资产保值增值。经过十余年发展，现已建设成为集加工和贸易为一体的综合性油脂油料产业基地。油脂油料年加工能力412万吨，其中大豆加工能力270万吨、油脂加工能力102万吨、食用油灌装能力40万吨。2017年，大豆压榨加工量突破210万吨，单厂加工量进入全国前五名。
该企业以豆油贸易为主，棕榈油以内贸为主，体量相对较少。销售方式以远月基差预售为主，现阶段预售已卖到9月份。华东前两周豆粕库存达到历史地位，从上周开始呈小幅累库趋势（开机率在47%左右），本周预计开机率小幅下降为45%左右，提货多集中在月底，节奏相对较快；豆油方面，现阶段也处于累库阶段，但由于受到前期开机率较低的影响，库存仍然处于偏低水平。从消费端来看，豆油一季度整体消费量不及往年，较为明显的国内某一大型企业一季度同比减少30%左右，该企业散油贸易量减少10%，主要原因需求端较差，且一季度停机较多，1月份仅开机十几天。从销售模式来看，该企业客户群体以贸易商为主，散油销售占比较大，全年仅10-15万吨用于自身品牌小包装的使用。现阶段豆粕需求不及豆油，呈油强粕弱的现象，按往年节奏来看，拐点或将出现在6-7月份。
Mysteel农产品通过与该企业沟通，了解到该企业筒仓容量为110-120万吨，储备多以美国大豆和阿根廷大豆为主（虽然巴西大豆的含油及蛋白较高，但其容易碳化，不易储存，理想状态下最多储存两个月），油罐容量为40万吨。豆油的季节性消费特点较为明显，一般来说四季度为明显的旺季，三季度是全年销售最差的，且从近几年的备货节奏来看，仅仅表现在春节备货市场相对积极，其他节假日无明显的备货行为，各家已有库存均可保证自身的使用。
后市来看，无论是豆油还是豆粕均不看好，后期大豆到港量大，国内供应相对充足，而需求端短期暂无起色，市场情绪或将占据主导地位。
该企业由粮油加工、粮食物流、热电联产三大板块组成，占地1700亩。目前建有日加工处理分别为2500吨和4500吨大豆/菜籽榨油厂各一座，1000吨/天精炼厂一座、油罐储量20万吨及其他辅助设施，计划建设6000吨/天大豆榨油厂、4000吨/天大豆榨油厂、1200吨/天精炼厂各一座，已形成年加工生产能力200万吨。粮食物流项目拥有深水岸线万吨立筒仓及15万吨平房仓，物流年吞吐量800万吨。
Mysteel农产品通过与该企业沟通，了解到现阶段豆油呈刚需状态，终端采取随用随采策略，月均出货2-3万吨，现货交易以对盘一口价为主，基差交易仅占20%-30%。从往年榨利来看，6-9月的榨利最好，10-1的榨利相对一般，从销售节奏来看，4-5月基本卖完，6-9仅售出极少部分，月均1000-2000吨左右。从全年的备货节奏的来看，春节、双节以及开学季有明显的备货行为，大终端一般提前30-45天备货，小终端一般提前20天左右。需求端来看，虽今年小包装用油有所减少，但中包装较疫情期间相比有明显的增加，尤其是20L的餐饮用油增量明显，因此在此消彼长的作用下，24年一季度消费与去年同期相比需求相对平稳。
该工厂的罐容为12万吨，压榨产能为7000吨/天，精炼产能1000-1200吨/天。针对今年的开停机情况，该公司表示现阶段正在停机，主要是因为舟山港大豆滞压（海关以往三个关口可通关，但自3月中旬到现在仅有一个关口可正常通关），公司预计18号全线开机，但以执行前期订单合同为主。
后市来看，5-7月仍属于消费淡季，主要受到学校暑假及夏季消费者的饮食习惯的双重影响，需求将有所减少；在8-9月之后，临近开学，受到开学季及双节备货的影响，需求将会发生明显的恢复。
该企业以粮油加工、油脂化工、物流船代及内外贸易的多元化企业，该企业为某集团旗下企业群之一，共有粮油、VE、物流及酱油四大板块的5个独立法人企业，是中国食用油市场畅销品牌的主要生产基地之。
江南官方网站
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